這裡不是說黃金很快就會跌，相反可能仍會繼續升。
我討論的是黃金在何種情況下會下跌。
(1)
首先看看黃金跌的原因。主要是對美元無信心，只要回復信心，黃金就會跌。
(2)
為什麼對美元無信心？因美國政府大量發債，只要減少發債、停止發債或回購國債，黃金就會跌。
(3)
為什麼大量發債？因美國政府年年財政赤字，只要減少赤字、無赤字或有盈餘，黃金就會跌。
(4)
為什麼美國政府年年財政赤字？那就很複雜和很多原因。須要再研究。
(5)
美元是國際貿易的主要貨幣，黃金作為後備，必要時代替美元用作國際貿易貨幣，所以近來黃金上升。只要有一隻或多隻貨幣成功代替美元，成為國際貿易的主要貨幣，黃金就會跌。
(6)
國際貿易結算是在美國控制下的swift系統進行，只要有新的系統代替swift，黃金就會跌。
(7)
還有其他情況，須要再研究。
拋磗引玉，希望大家提供資料。
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金價走勢｜花旗上調金價3個月預測 料重上4000美元 維持半年後低見3000美元
香港經濟日報 撰文： 曾桂芬 特約記者¸ 發布時間： 2025/11/25
花旗銀行投資策略及資產配置主管廖嘉豪指，3個月金價預測為4000美元，未來6至12個月預測為3000美元。相反，摩根大通仍最樂觀，料一年後挑戰5055美元，較今天（11月25日）現貨金報4142美元，約有22%潛在升幅。
看好金市有力再創新高有4大主因：
（1）高風險資產響警號：有「數碼黃金」之稱、加密貨幣「一哥」比特幣（Bitcoin），自失守9萬元及10萬美元後，本月從高位已急瀉逾20%，陷技術性熊市。上周五更單日狂瀉11%，一度跌穿8.1萬美元關，市料陷4年周期拋售潮，黃金又發揮避險角色。美銀指黃金可對冲Al泡沫化
（2）地緣政治：配置黃金可作為對冲政治緊張局勢，比方：中日關係惡化，又或一旦出現台海或中美緊張局勢升溫
（3）「貶值交易」（debasement
trade）：作為政府債務相關的貶值、以及債券恐慌情緒的對沖工具。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）發布《2026年投資前景》，黃金被視為最有價值的多元化避險工具
（4）央行掃金：例如波蘭等新興市場掃金屢創新高，道富指第三季實物黃金需求仍出乎意料強韌，按年增長3%，總需求量按季增至1313噸的歷史新高
以最牛的摩通為例，維持明年第四季金價平均預測5055美元，因料每季來自央行及投資者等購買量約566噸。高盛估算，9月央行購金規模達64噸，遠高於8月的21噸。在11月還可能會大量購入黃金，這趨勢已持續多年，旨在通過儲備多元化來對沖地緣政治和金融風險。
高盛又指，最近拋售主要是投機性平倉反觀各國央行、超高淨值人士和長期資產配置機構等「聰明錢」，仍持續買金。
高盛維持第四季至明年央行平均每月購買80噸黃金的假設，預計明年底金價升至4900美元，若私人投資者繼續進行資產多元化，金價可望進一步升。大好友摩通重申2028年或達6000美元的長期目標。
施羅德以「珠穆朗瑪峰」作比喻，指經歷牛市的金價未見頂，距離登頂仍有很長的路要走。即使地緣政治沒有顯著變化，但包括新興市場央行資產、投資者資產組合、以及家庭住戶儲備等續加倉。
瑞士寶盛指，黃金應會受益於各國央行的持續購買，反映新興經濟體希望降低對美元作為儲備貨幣的依賴。
大行對金價預測：
3000美元：花旗6到12個月預測
3575美元：世銀料明年金價平均價
3700美元：道富調升基本情景預測，料介乎3700至4100美元（機率50%）
4000美元：花旗3個月預測
4200美元：瑞銀今年底目標，但萬一地緣政治或市場風險加劇，年內有望漲至4700美元
4300美元：渣打香港財富方案投資策略主管陳正犖維持3個月預測4300美元，12個月4500美元；當跌至4000至4050美元的技術支持位，可伺機增持
4440美元：高盛料明年首季目標價
4500美元：瑞銀+大摩明年中目標
4500至4700美元：富國銀行明年底目標
4600美元：新加坡銀行12個月預測
4700美元：瑞銀明年3月底目標
4900美元：高盛明年底目標
4980美元：倫敦金銀市場協會調查顯示，市料未來1年平均升幅
5000美元：滙豐、美銀、法興明年目標
5055美元：摩通+高盛料明年第4季均價預測
6000美元：摩通料3年後衝新關
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